新しいFRB議長のひとことで、円は160円に戻った。9月は、日本とアメリカが同じ週に利上げするかもしれない

🐾 ごまもち

えん、またやすくなったの?🐾

あずき

うん。海の向こうの、ひとことでね。

昨夜、日本時間の23時。アメリカの中央銀行FRBのウォーシュ議長が、就任後初めての大きな講演をした。

「基調的なインフレ率が目標に向かっていると確信できなければ、まだやるべきことがある」

中央銀行の言葉としてはずいぶん遠回しだけれど、市場は即座に翻訳した。「利上げがあり得る」。市場が見込む9月の米利上げの確率（織り込み）は3割台から5割超に跳ね、円は一時、約1か月ぶりの160円台まで下がった。

9月の予定はこうなっている。15〜16日にアメリカの会合（FOMC）、17〜18日に日銀の会合。同じ週に、日米がそろって利上げをするかもしれない。そんな9月が見えてきた。

1. 昨夜、何が語られたか

まず、講演の中身から。

中央銀行の言葉は、わざと遠回しにできている。だから、わたしなりに日本語に直してみる。前提はひとつだけ。利上げは、経済のブレーキだ。物価が上がりすぎたとき、金利を上げて、お金の巡りを冷ます。

• 「まだやるべきことがある」→ ブレーキを、まだ踏むかもしれない
• 「引き締め的と表現するのは難しい」→ いまの金利では、ブレーキがまだ効いていない
• 「個人消費は健全で、労働市場は安定」→ 景気は強いから、踏んでも壊れにくい

つまり、どの言葉も利上げのほうを向いている。向きだけは、はっきりした講演だった。

背景には、2日前の数字がある。アメリカの物価の統計（PCEという、FRBがいちばん大事にしている物価のものさし）が26日に出て、前年比3.7%。加速しているというより、目標2%のほぼ倍のところで高止まりして、下がってこない。物価が下がらないなら、ブレーキを踏む。講演は、その数字への返事として聞かれた。

ちなみにウォーシュ氏は今年就任したばかりの新しい議長で、就任後は多くを語らないスタイルが市場を落ち着かなくさせていた。だから初めての大舞台のひとことに、これだけの重みが乗った。

2. 市場は、こう動いた

円について、皮肉な偶然があった。同じ28日の夕方、財務省は、7月末の協調介入から8月にかけての円買い介入が合計15兆3,993億円と、ひと月あたりとして過去最大だったことを公表したばかりだった。

15兆円というお金で買い支えた円が、その日の夜、海の向こうの講演ひとつで160円台に戻った。介入は時間を買えるけれど、向きを決めるのは金利。そういう教科書どおりの景色が、1日に収まっていた。

3. 9月の第3週に、日米がそろうかもしれない

カレンダーを並べる。

もし両方が動けば、同じ週に、日米そろって利上げという珍しい形になる。

ここで、円の話がややこしくなる。お金は、金利の高い通貨のほうへ流れやすい。だから「日本が利上げして日米の金利の差が縮まれば、円高」というのが、よく聞く説明だ。でも、同じ週にアメリカも利上げしたら、差は縮まらない。日本だけが動くのか、両方が動くのか。円の向きは、2つの会合の組み合わせで決まる。だから、どちらに転ぶかは分からない。

オーストラリアの年金の記事のルーカ氏は「市場は日銀の利上げを過小評価している」と言って、円を買い増していた。あの時点の日銀の織り込みは約8割。それがいま約9割。読みの答え合わせは、9月18日に出る。

4. その週、わたしは何をするか

答えを先に書くと、何もしない。ただ、「何もしない」の中身は、この夏に書いてきた記事で全部確かめてある。

積立は、同じ日に同じ額。オルカン（全世界の株にまとめて投資する投信）の積立は、日米が利上げしようがしまいが、同じ日に同じ額で続く。オーストラリアの年金の記事で書いたとおり、円高に振れれば、円安でかさ上げされていた評価額のゲタが外れるけれど、同じ積立額で多くの口数が買えるようになるだけだ。

債券は、シーソーの沈む側を覚悟しておく。金利が上がれば、債券の値段は下がる。米国の債券をまとめて持てるETFのBNDには向かい風が続くし、信用金庫の記事で見た、売る前の帳簿の損（含み損）の世界も続く。それでもBNDの役割（株と違う動きをする、毎月分配金が来る）は変わらないので、売らない。

高配当株は、見る場所を変えない。利上げの週は株価が荒れやすい。でも、わたしが定期的にチェックしているのは、配当と、それを支える稼ぐ力や財務のほうだ。何度も書いてきたとおり、株価が下がっても、配当がほしいという買った理由は壊れない。壊れるのは、配当が削られた（減配の）ときだ。会合の結果そのもので、配当は変わらない。

預ける側も、少しだけ変わる。利上げが実現すれば、個人向け国債や預金の金利は、もう少し上がるかもしれない。買う予定はなくても、風景の変わり方は見ておく。

350年前の哲学者の言葉だけれど、投資の世界でもよく引用される。世界中が動く週ほど、何かしたくなる。売る、買う、乗り換える。でもこの夏、円安のゲタも、シーソーも、減配の見方も、ひととおり数えて確かめてきた。確かめてあるから、座っていられる。9月の第3週は、その練習の成果を試す週になると思っている。

5. まとめ

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