景気拡大が「戦後最長」になった。実感がないのは、上がっているのが家計の数字ではなかったから

🐾 ごまもち

いま、こうけいきなの?🐾

あずき

統計ではそうなの。でも、そう感じている人は少ないと思う。今日はその理由を見てみるね。

9月7日、内閣府が7月の景気動向指数を発表した。景気の判断は「改善」。そして、2020年6月から続く景気の拡大が7月で74か月になり、これまで戦後最長だった「いざなみ景気」の73か月を超えた。そういうニュースだ。読んで、こう思った人もいるはずだ。

わたしの実感は、半分ある。資産のほうは、この6年で相場が運んでくれて増えた。でも家計のほうは、家賃は変わらなくても、食べ物や光熱費は上がっている。

結論から言うと、実感がないのは、測っているものが違うからだ。元の統計を見たら、景気を測る10個の指標のうち、家計の数字は1つだけだった。そして、拡大が始まってからの73か月のうち、給料が物価に負けた月は50か月。

順番に見ていく。

1. 「戦後最長」とは、何が最長なのか

まず、言葉の中身から。景気には「山」と「谷」があって、谷から次の山までを「拡大」と数える。いまの拡大は、コロナで落ちた2020年5月の谷の翌月、2020年6月から始まった。7月で74か月。

では、その「景気」は誰が決めているのか。内閣府が毎月出す景気動向指数という統計だ。生産、雇用、売上など10個の指標をひとつに合成して、「改善」「足踏み」「悪化」を機械的に判定する。7月は指数が前月から1.7ポイント上がって120.6。判断は「改善」のまま。

🐾 ごまもち

けいきって、だれのきぶんできめるの?🐾

あずき

気分じゃなくて、10個の数字。内閣府が毎月合わせて決めてるの。

2. 元の統計を見る。10個の指標のうち、家計の数字は1つ

その10個の指標を、内閣府の発表資料からそのまま並べる。7月にどれが指数を押し上げたかも、資料に書いてある。

10個のうち、家計の財布に直接つながるのは、小売の売上の1つだけ（労働時間と求人倍率は、会社と家計の両方にかかる）。しかも小売の売上は「値段×数量」なので、物価が上がれば、買う量が同じでも数字は増える。残りは、会社が機械を買ったか、部品を出荷したか、輸出したか、利益が出たか。7月に景気を押し上げた数字も、4分の3以上が会社の数字だった。

つまり、「景気が良い」は「会社の側が動いている」という意味で、「家計が楽になった」という意味ではない。統計が間違っているのではなく、測っているものが違う。

3. 74か月のあいだ、家計に起きていたこと

では、家計の側の数字はどうだったか。いちばん近いのは実質賃金だ。給料の額（名目）から、物価の上がりぶんを引いた、「買えるものの量」で見た給料のこと。

73か月のうち、給料が物価に負けた月は50か月。3か月のうち2か月は負けていた計算だ。給料の額は増えている。でも、物価のほうが速かった。年の平均で見ると、2020年を100として2025年は98。5年たって、買えるものの量は2%減っている。7月の消費者物価も食料を中心に前年比+1.9%で、上がり続けている。

NRIの木内登英さんは、この拡大を「歴史的な円安・物価高を大きな特徴とするもの」と書き、「戦後最長の景気拡大でも好況には遠い」と題している。景気が長く続いているのは、経済が大きく動く力を失い、上がりも下がりも小さくなったことの表れでもある、と。

🐾 ごまもち

おきゅうりょう、へったの?🐾

あずき

世の中の給料は、額は増えているの。でも、買えるものの量で見ると、73か月のうち50か月は減っていたの。

4. わたしの実感が「半分」の理由

ここで、自分の数字を置く。

資産の側では、実感がある。この拡大のあいだに、日経平均は3倍になった。わたしの資産が増えた理由も、自分の腕ではなく、相場が運んでくれたからだ。

家計の側では、実感がない。家賃は変わらないけれど、食料品や光熱費は上がっている。実質賃金は給料をもらう人の統計で、フリーランスのわたしには当てはまらない。当てはまるのは、物価のほうだ。

同じ人の中に、実感がある側とない側がある。そして、その境目は「株や投信（投資信託）を持っているかどうか」だ。持っていない人にとって、この74か月は、景気拡大ではなく物価高の74か月だったと思う。「戦後最長」という見出しと、多くの人の実感が合わないのは、当然だ。

5. わたしは、どう見ているか

🐾 ごまもち

で、さいちょうだと、なにかかわるの?🐾

あずき

変わらないの。最長でも、あと何か月続くかは誰にもわからないから。

「戦後最長」と聞いて、わたしがやることは変わらない。オルカン（全世界の株の投資信託）の積立は、同じ日に同じ額で続く。理由は2つ。

冒頭の4つの声に、数字で返すと、こうなる。

ノーベル賞をとった経済学者の、有名な皮肉だ。5回しか不況は来ていないのに、株式市場は9回も「不況が来る」と騒いだ。つまり、4回は空振り。世界中のプロが集まる株式市場でも、景気の先は当てられない、ということだ。

わたしは、なおさら当てられない。だから、当てにいかない。拡大が74か月で終わるのか、100か月まで続くのかは、誰にもわからない。8年前から積立を続けてこられたのも、景気を読んだからではない。10年、20年と市場にい続けた人がいちばん報われてきた、と歴史が言っているからだ。目の前の景気は読めなくても、それなら続けられる。

景気の見出しは、これからも変わる。「戦後最長」の次は「後退局面入り」かもしれない。そのときも、わたしがやることは変わらない。

6. まとめ

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