AIでいちばん儲かっている会社が、値上げを通知した。原因をたどったら、わたしの撮影用SDカードと同じ部品だった

🐾 ごまもち

ぱそこん、たかくなるの?🐾

あずき

うん。しかも、原因はわたしの仕事道具と同じだったの。

「エヌビディアがAIサーバーを値上げへ。15%を超えるケースも」という報道を読んだ。大口顧客に通知が届いている、とBloombergが伝えている。

読んで、引っかかった。エヌビディアは、AIでいちばん儲かっている会社だ。作れば作るだけ売れて、利益率も高い。その会社が、なぜ値上げに追い込まれるのか。

原因をたどったら、わたしが撮影で使っているSDカードと、同じ部品に行き着いた。

1. 何が報じられたか

まず、報道の中身から。

念のため書いておくと、これは報道ベースで、エヌビディアの公式発表ではない。ただ、値上げの理由とされている「メモリの高騰」のほうは、公式な数字がいくつも出ている。そちらを確かめてみた。

2. 原因は、メモリの取り合いだった

メモリというのは、データを覚えておくための半導体だ。作業机にあたるDRAMと、倉庫にあたるNAND（SSDやSDカードの中身）がある。

この契約価格が、今年とんでもないことになっている。

3か月で6割、7割。物価の記事で見てきた「年2%」とは、桁がふたつ違う世界だ。

なぜこうなるのか。AIのデータセンターが使うHBMという高性能メモリは、普通のメモリの3〜4倍のウェハー（半導体の材料）を食う。メーカーは儲かるHBMに生産ラインを寄せるので、普通のDRAMやNANDを作る量が減る。作る量が減ったところに需要は減らないから、奪い合いになる。

エヌビディアのサーバーには、このメモリが大量に載っている。AIでいちばん儲かっている会社が、AIが起こしたメモリ不足に押されて値上げする。原因が自分、という構図だった。

3. わたしの商売道具まで、来ている

ここからが、わたしの話だ。

わたしは映像の仕事をしている。撮影データは重い。SDカードとSSDは、消耗品として買い続ける商売道具だ。

そのSDカードの中身は、さっきのNANDだ。つまりAIサーバーとわたしの撮影用カードは、同じ工場の生産ラインを取り合っている。

小売の値段には、もう出ている。

4.7倍、である。物価の記事で「食料+3.5%」に驚いていたのが、かわいく見える数字だ。

わたしにできることは、多くない。次にストレージを買い足すときは、高い。それだけの話だ。ただ、値上がりの理由を知ったので、あわてて買い替えるのか、待てば下がりそうなのかは、自分で考えられる。調査会社の見立てでは、この取り合いは2027年まで続く可能性があるという。

4. 8月24日、市場はこう受け取った

この報道が広まった週明けの8月24日、市場はこう動いた。

見出しは「日経平均488円安」だった。でもTOPIXは上がっていた。プライム市場では54%の銘柄が上がっている（日経）。日経平均の下げ488円のうち、たった2銘柄で563円ぶん。つまり、この日下がったのは「日本株」ではなく、AIの部品代を織り込んだ一部の銘柄だった。

ウォルマートの記事で見たのと同じで、見出しの指数と、中身は別ものだ。

AI株が売られた理屈は、こう解説されている。部品代が上がれば利益が削られる。値上げで転嫁すれば、今度は買う側が減るかもしれない。どちらに転んでも、これまでの「作れば売れる」ほどうまくはいかない。そういう読みだ。

5. キオクシアの、都合の悪い答え合わせ

ここで、書いておかないといけないことがある。

メモリが高騰しているということは、メモリを作っている会社は儲かっているということだ。日本ならキオクシア。そして8月1日に、わたしはキオクシアを「買わない」と書いた。

そのときの株価は4万6,500円。8月21日には5万4,320円まで上がり、報道で売られた8月24日でも5万930円。記事の時点から約9.5%高い。

買っていれば、儲かっていた。これが今のところの答え合わせだ。都合のいい答え合わせだけ書くのはずるいので、逆のほうも記録しておく。

それでも、判断は変えない。あのとき書いた理由はこうだった。シクリカル株（市況で動く株）は、利益が膨らみきった好決算のときほど、PERが低く見える。それは割安の証拠ではなく、「この利益は続かない」と市場が見ている証拠かもしれない。そして、どこで折り返すかは、誰にも分からない。メモリの契約価格が3か月で7割上がる今は、まさに利益が膨らんでいる局面だ。この答え合わせは、まだ途中。折り返しを過ぎたときに、もう一度書く。

7月のキオクシアの記事で書いたとおり、わたしは値動きを当てにいくゲームに参加していない。参加していない以上、儲け損ねは起きる。それは、参加しないと決めたときに引き受けたことだと思っている。

6. わたしは、どう見ているか

今回のニュースで、自分の立ち位置を確かめたら、少し面白いことになっていた。

わたしはオルカンを積み立てて、S&P500も持っている。この中には、値上げするエヌビディアも、値上げされる側の大手も、儲かっているメモリ3社も、全部入っている。

そして仕事では、SDカードの値上がりを払う側にいる。

🐾 ごまもち

はらうがわと、もらうがわ、りょうほうなの?🐾

あずき

そう。財布からは出ていくけど、投信の中では受け取ってるの。

インデックスで幅広く持つというのは、こういうことだと思う。値上げの痛みと恩恵の、両側に少しずつ立つ。SDカードで払ったぶんの一部は、メモリ会社の利益として、めぐりめぐって自分の投信に戻ってくる。全部ではないし、ぴったりでもない。でも、片側だけに立つよりは、落ち着いて見ていられる。

だから今回も、売り買いはしない。仕事の道具は、値段の理由を知ったうえで、必要なときに必要なだけ買う。

値段が上がりすぎること自体が、値段を下げる薬になる、という意味だ。高値を見たメーカーは増産し、買う側は買い控える。やがて供給が追いつき、値段は下がる。

メモリは、これを何度も繰り返してきた市況の商品だ。いまの7割上昇も、いつかはこの薬が効く。それがいつかは、誰にも分からない。分からないから、わたしは当てにいかない。

7. まとめ

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