東京海上が15分割と、初めての優待を発表した。わたしに届くのは、早くて2030年だった

🐾 ごまもち

かぶが 15こに わかれるの?🐾

あずき

うん。数は増えるけど、ピザの大きさは同じなの。

8月25日、東京海上ホールディングスが、株式の15分割と、初めての株主優待の導入を発表した。

東京海上は、117銘柄のなかで20株だけ、単元未満で持っている株だ。

分割はいい。でも、優待には少しモヤっとした。わたしは優待を目的にしない派だからだ。

その「いらない派」のところに、優待が向こうからやってきた。どう受け取ればいいのか。発表の原典を開いて、順番に考えてみた。

1. 何が発表されたか

発表は、取引が終わったあとの8月25日夕方。中身は大きく2つある。

発表の題名には「配当予想の修正」という言葉も入っているけれど、減配ではない。1株が15分の1になるので、1株あたりの配当も15分の1にそろえただけだ。ここは読み間違えやすいので、先に書いておく。

2. 分割で、何が変わって、何が変わらないか

その前に、東京海上がどういう会社かを、ひとことだけ。

株式分割は、ピザの切り方を変えることだと思っている。8枚切りを120枚切りにしても、ピザは大きくならない。

わたしの20株で、実際に数えてみる。

評価額も、配当も、1円も変わらない。変わるのは切り方だけ。

それでも、変わることが2つある。

ひとつは、買いやすさ。単元（100株）で買うなら、必要なお金は約74万円から約5万円になる。単元未満株なら、1株約494円から買える（リアルタイムで売買できないなどの制約はある）。

もうひとつは、わたしが単元株主になる。20株は単元未満で、議決権がなかった。300株は3単元。株主総会で票を持つ株主になる。分割のおまけとしては、ちょっと面白い変化だと思う。

3. 初めての優待。わたしは、いらない派だった

さて、優待だ。

わたしは高配当株を117銘柄持っているけれど、優待を目的に選んだ株は1銘柄もない。理由は単純で、株主への還元は配当がいちばん公平だと思っているからだ。配当は1株持っていれば1株ぶん、誰にでも同じ割合で届く。優待は「100株以上」のような線を引くので、線の内側と外側で不公平になる。モノでもらうより、お金でもらって好きに使いたい、というのもある。

その考えで選んできた117銘柄のひとつが、初めての優待を作った。中身は電子マネーなので、モノよりは配当に近い。金額は、初回7,500円、以降は年2,500円。わたしの配当が年約4,900円なので、2,500円は配当の半分ほどだ。

もらえるなら、もらう。でも、そのために何かをすることはない。そう思いながら条件を読んでいて、ひとつ気づいたことがある。

4. わたしの3年の時計は、2030年から

優待の条件は「100株以上を、3年以上継続保有」。この「3年」の数え方が、発表の原典にきっちり書いてある。

ポイントは「100株以上を保有する株主として」のところだ。

わたしはいま20株。これまでの名簿には「100株未満の株主」として載ってきた。つまり、何年持っていても、この時計はまだ動いていない。

分割で300株になって、初めて「100株以上の株主」になる。分割の効力は10月1日なので、最初にカウントされる名簿は2027年3月31日。そこから連続7回、名簿に載り続けると、7回目は2030年3月31日になる。

いま単元未満で持っている人も、同じはずだ。分割で株数の条件には入るけれど、3年の時計は分割後のゼロから。優待が目当てなら、ずいぶん気の長い話になる。

わたしは優待が目当てではないので、これで困ることは何もない。売らないと決めている株の隣で、時計が勝手に回るだけだ。

5. なぜ、いま優待を作ったのか

面白いのは、会社側の事情のほうだ。

日経の記事によれば、東京海上は政策保有株を2030年3月までに解消する方針を掲げている。政策保有株というのは、取引先の会社どうしがお互いの株を持ち合う、昔ながらの仕組みだ。これがなくなると、黙って長く持ってくれる株主が、ごっそりいなくなる。

代わりの長期株主として期待されているのが、個人だ。15分割で買いやすくして、入口を広げる。優待に「3年」の条件をつけて、長く持つほど得な形にする。発表の文面にも「短期的な保有ではなく、長い時間軸で支えていただきたい」とはっきり書いてある。

つまりこれは、株主の入れ替え工事だ。持ち合いの企業から、個人の長期株主へ。個人向け国債の記事で見た「日銀の代わりに家計に国債を持ってほしい」と、同じ形をしている。大きな持ち手が抜けるとき、その席は個人に回ってくる。

6. わたしは、どう見ているか

やることは、変わらない。売らない。買い増しは、割安と判断できたときだけ。

ただ、この発表で東京海上という会社の考えは、少し分かった気がする。7期連続の増配（2027年3月期の予想245円まで）に、初めての優待。株主への返し方を厚くしながら、返す相手を「長く持つ個人」に寄せようとしている。配当がほしくて持っているわたしは、たまたまその真ん中にいる。

ケインズは、90年前にこう書いた。株が簡単に売り買いできるせいで、みんな長期の価値ではなく短期の値動きばかり見てしまう。いっそ結婚のように、簡単には解消できないものにしてしまえば、と。

ただ、ケインズ自身が、このすぐあとで「それはそれで困ったことになる」と続けている。いつでも売れるという安心があるから、人は株を買える。縛れば長期になるが、縛ると誰も入ってこない。

東京海上の「3年で7,500円」は、この間を取った仕掛けなのだと思う。縛りはしない。でも、長くいた人にだけ、少しだけ返す。

わたしはといえば、縛られる前から、売らないと自分で決めている。だから優待の3年は、あってもなくても同じだ。それでも、同じ方向を向いた仕掛けが増えるのは、悪い気はしない。長く持つと決めた人にとって、居心地のいい株が1つ増えた。それくらいの受け取り方で、ちょうどいいと思っている。

7. まとめ

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