金利37%のトルコリラが最安値で「活況」。でも、わたしは手を出しません

🐾 ごまもち

きんり37%って、すごくない?🐾

あずき

すごいの。でも、そのリラは円で見ると、10年で10分の1になってるの。

9月11日の日経に、「最安値のトルコリラ、FXで活況」という記事が出た。トルコのお金「リラ」は、円に対して過去いちばん安い値段になっている。それでも、FXでリラを買う取引は7月に前の月の2.5倍、8,611億円に増えた。理由は、トルコの金利が37%だから。「超高金利とじり安（少しずつ安くなること）の我慢比べ」と日経は書いている。こう思った人も、いるはずだ。

わたしの持ち物は、オルカン（全世界の株の投資信託）と、S&P500と、BND（米国の債券ETF）と、日本の高配当株119銘柄と、現金300万円。FXの口座は持っていない。

結論から言うと、わたしはやらない。金利37%のリラを持つのは、下りのエスカレーターを、上に向かって歩くようなものだからだ。歩く速さが金利、エスカレーターが下る速さがリラの値下がり。10年歩いても、ほとんど同じ場所にいる。しかも背中には手数料と税金のリュックがあって、手元のお金の何倍も賭けると（これをレバレッジと呼ぶ。4章で説明する）、少しつまずいただけで転げ落ちる。

順番に見ていく。

1. そもそも「FXで金利をもらう」とは、何をすることか

まず、4つ目の声の前半。「FXって何?」。

FXは、正式には「外国為替証拠金取引」という長い名前で、中身は円を外国のお金に替えて、また円に戻す取引だ（「証拠金」は取引のために預けるお金のことで、4章で出てくる）。旅行前に空港で両替するのと、やっていることは同じ。違いは2つで、①ネットで24時間できて、②手元のお金の何倍もの金額を動かせる（これは4章で話す）。値段は「1リラが何円か」で見る。円のほうが強くなると、この値段は下がる（円高＝リラ安）。

「金利をもらう」は、こういうことだ。円をリラに替えて持っていると、トルコの金利と日本の金利の差を、FX会社から毎日少しずつ受け取れる。金利の低い円を手放して、金利の高いリラを持っている形になるからだ。FXの世界では、これを「スワップポイント」（略してスワップ）と呼ぶ。銀行の外貨預金（円を外国のお金に替えて預ける預金）でいう「利息」の親戚で、違いは毎日もらえること。

3万1,100円を置いておくと、1年で8,500円入ってくる。銀行の普通預金の70倍。数字だけ見れば、「すごくない?」というごまもちの反応は正しい。

🐾 ごまもち

ふつうの よきんより、ぜんぜん いいじゃん?🐾

あずき

そう見えるの。ここから、落とし穴を3つ見ていくね。

2. 落とし穴①　なぜ37%ももらえるのか。それは「危険手当」

4つ目の声の後半。「なんで37%ももらえるの?」。答えは、7月の記事で書いたとおり、そうしないと誰もリラを持ってくれないからだ。

トルコでは、物価が1年で31.5%上がっている（8月の時点で、前の年と比べて）。日本の1.9%の16倍だ。物価がこれだけ上がる国では、お金を持っているだけで、買えるものがどんどん減っていく。だからトルコの中央銀行は、国の金利の基準（これを「政策金利」と呼ぶ）を高くしないと、誰もリラを持ってくれない。いま、その政策金利が37%だ。

つまり、金利37%のほとんどは、物価の上がりぶんを埋めているだけだ。トルコの中では、それでつり合っている。

では、円で持っているわたしたちから見ると、どうなるか。リラは1年で31.5%ぶん薄まり、円は1.9%しか薄まらない。だから、リラの値段は円に対して、年30%くらい安くなっていくのが自然だ。37%は「もうけ」ではなく、トルコの側が、リラを持ってくれる人に払っている危険手当になる。

理屈だけでは信じにくいので、実際の10年を見る。

10年前に34.5円だった1リラが、いまは3.11円。10年で10分の1。上がった年は、10年で1回だけ。この10年、トルコの金利はずっと日本とは桁違いに高かった。それでも、円で見た値段はこうなる。エスカレーターは、年21%の速さで下り続けている。

3. 落とし穴②　「金利で取り返せる」を、10年やってみた

2つ目の声、「じり安なら、金利で取り返せるんじゃない?」。ここが、日経の言う「我慢比べ」だ。まず、いまの1年だけで計算すると、たしかに勝っているように見える。

歩く速さ27%が、エスカレーターの下る速さ13%に勝っている。この1年は、そういう年だった。でも上の表を見ると、下る速さは年によって違う。2018年と2022年は、1年で4割以上。10年で見ると平均で年21%。歩き続けるあいだに、エスカレーターが急に速くなる年が、10年で3回あった（4割以上下がった2018年と2022年、3割近く下がった2023年）。

では、10年ずっと歩き続けていたら、どこにいたか。「10年で10分の1でも、年37%の金利を10年もらえば取り返せるのでは」。わたしも実際に計算してみないと気持ちがわるいので、クロちゃんに10年ぶんを計算してもらった。

結果は、こうなった。

いちばん驚いたのは①だ。税金も手数料もゼロで、37%も50%も含めた10年の金利をまるごと受け取って、それでも100万円は84万円になる。10年歩いて、9.14倍の距離を進んだ。でもエスカレーターは、その間に10分の1まで下っていた。掛け合わせると、スタートより少し下にいる。

なぜ「37%を10年もらえば」が成り立たないのか。10年の金利を平均すると年25%ほどで、37%や50%だったのは直近の2〜3年だけだからだ。歩く速さの平均25%と、エスカレーターの下る速さ21%。「25引く21で、年4%は残るのでは」と思う。わたしも思った。でも、この2つは足し算にならない。

それも、税金と手数料を引く前の話になる。

そして現実には、①の条件で歩ける人はいない。背中のリュックがある。

1リラ2円50銭という手数料は、リラが50円だった2010年ごろなら5%だが、3.6円では7割になる。手数料が円の額で決まっていて、リラの値段だけが14分の1になったからだ。高金利をうたう外貨預金は、金利の前に、まず手数料で負けが決まる。窓口で高い金利を聞いて100万円をリラにした人は、その場で70万円を手数料に払っていたことになる。

🐾 ごまもち

でも、ことしは かってるんでしょ?🐾

あずき

自分のお金だけで、ゆっくり歩けばね。FXには、もうひとつ仕組みがあるの。

4. 落とし穴③　レバレッジは、時間を味方にできない

1章で後回しにした、FXのもうひとつの特徴。「手元のお金の何倍もの金額を動かせる」。これをレバレッジ（てこ）と呼ぶ。個人は金融庁のルールで最大25倍まで。25倍というのは、預けたお金の25倍の金額を動かせる、つまり4%のお金で買えるということだ。

身近な例で言うと、頭金4%で家を買うのに近い。3万1,100円ぶんのリラを買うのに、必要なお金は25分の1の1,244円でいい。残りはFX会社が立て替えている形で、その立て替えの担保が、預けた1,244円だ。

ここで、スワップの見え方が変わる。年8,500円のスワップを、1,244円の元手で受け取ると、元手に対して年680%。「金利37%」より、こちらの数字が人を呼ぶ。

でも、頭金4%で買った家は、家の値段が4%下がっただけで、頭金がなくなる（家を売っても、ローンを返したら手元に何も残らない）。同じことが起きる。

エスカレーターの言い方に戻すと、レバレッジ25倍は、1段の踏み外しが25段ぶんになる仕組みだ。1歩の稼ぎも25倍になる。でも、少しつまずいただけで、転げ落ちる。「じり安なら我慢できる」という前提は、2018年8月のその1日で終わる。

積立の記事で、何度も書いてきたことがある。持ち続けていれば、いい日も悪い日も自分のものになる。10年、20年と市場にい続けた人がいちばん報われる、と。レバレッジは、この「持ち続ける」を最初から壊す。4%下がった日に元手がなくなるなら、10年後まで持っていられない。時間が味方になる前に、市場から降ろされる。「我慢比べ」に見えて、我慢する権利が最初からない勝負だ。

5. 「活況」の中身。取引が増えるのは、いつも暴落のとき

3つ目の声、「みんなやってるなら、乗り遅れたくない」。日経の「活況」は、金融先物取引業協会（FX会社の団体）が毎月出している、通貨ごとの取引金額から来ている。7月のリラ円は8,611億円で、6月の3,494億円の2.5倍。この統計は2008年からあるので、過去にリラ円の取引が跳ねた月を並べてみた。

取引が増えた月は、リラが大きく下がった月と、きれいに重なる。「活況」というのは、儲かっている人が増えたのではなく、転げ落ちて強制的に売らされた人と、安くなったから買った人が、同じ月に集まったという意味になる。7月は、日米が協調して円を買った週に、リラの値段が4%下がった。損切り（損を確定して手じまうこと）と押し目買い（安くなったところで買うこと）が、8,611億円の中身だ。

「みんなやってる」の「みんな」は、暴落の日の売買で数えられている。

6. わたしは、どう見ているか

🐾 ごまもち

で、あずきは、やらないの?🐾

あずき

やらない。すすめもしない。

わたしはやらないし、すすめもしない。理由は3つ。

バフェットは、自分の会社バークシャーの現金を米国の短期国債に置き、ほんの少し利回りが高いだけの商品には手を出さない、と説明するときに、この言葉を引いた。利回りが高いものには、その利回りぶんの理由がある。金利37%は、その理由がいちばん大きく書かれた値札だ。

わたしがやることは変わらない。オルカンの積立は同じ日に同じ額。高配当株は割安なときだけ買い増す。為替は読まないし、金利の高さでも動かない。上りのエスカレーターに乗って、時間を味方にできるものを持つ。それが、この1年で何度も書いてきた「何もしない」の中身だ。

7. まとめ

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