ゴールドマンの「買い」で、コマツが上場来高値。プロの判断で、わたしの持ち株を見てみた

🐾 ごまもち

ごーるどまんが「かい」っていったら、かうの?🐾

あずき

わたしは、そのまま買うことはないかな。でも、たまにはのぞいてみるのも面白いかも。

10月5日、コマツの株価が一時、前の週末より6.4%高い7,980円まで上がった。上場してからいちばん高い値段だ。

きっかけは、ゴールドマン・サックス証券のレポートだった。コマツの投資判断を、3段階の真ん中の「中立」から、いちばん上の「買い」に上げた。目標株価も、6,700円から9,000円に引き上げている。

外資系の証券会社の「買い」で、株価がこれほど動く。調べるうちに、疑問が出てきた。

最後に、格上げされた銘柄にわたしの基準を当てはめて、1万円だけ買ってみる。

1. 外資系の「買い」って、そもそも何?

証券会社には、会社を調べる専門家の「アナリスト」がいる。アナリストは、担当する会社ごとに「買い」「中立」「売り」のような投資判断と、「目標株価」（この先1年ほどで、このくらいになると見る値段）を出している。これを「レーティング」と呼ぶ。

判断を上げることを「格上げ」、下げることを「格下げ」と言う。呼び方は会社によってちがい、ゴールドマンは「買い・中立・売り」、モルガン・スタンレーMUFGは「強気（オーバーウェイト）・中立・弱気」のように分けている。

コマツには、この1か月で、判断や目標株価の引き上げが続いていた。

ゴールドマンのレポートの日付は10月4日、日曜日だ。株価が動いたのは、週明け5日の取引からだった。ただ、5日の終わり値は7,777円で、高値から200円ほど下がって終わっている。同じ日、日経平均も2.4%上がっていた。相場全体が上がった日でもあった。

なお、ゴールドマンのような外資系のレポートそのものは、ふつうの個人は読めない。機関投資家などのお客さん向けだからだ。ニュースになるのは、「買いに上げた」「目標株価は◯円」という結論だけになる。

2. わたしの持ち株を、プロはどう見ているの?

🐾 ごまもち

あずきの かぶは、どう いわれてるの?🐾

あずき

12銘柄、調べてみたよ。

2つ目の疑問。わたしが持っている日本の高配当株で、これまで記事で名前を出してきた銘柄のうち、12銘柄について（DM三井製糖は担当アナリストが見つからなかったので外した）、アナリストの判断を集めてみた。

12銘柄の判断を全部足すと、のべ119人のうち、強気が74人、中立が44人。弱気（売り）は、たった1人だった。

一覧を見ると、気になるところがいくつかある。

• スズキ：13人のうち11人が強気で、野村證券は「売り」を続けている。野村の目標株価は1,800円で、いまの株価より低い。
• ヤマハ発動機：目標株価の平均が、いまの株価より8%低い。判断はほとんどが「中立」のままだ。
• INPEX：9月に、BofA証券は格上げ、岡三証券は格下げをした。同じ月に、見方が逆に分かれている。
• 三菱商事：いちばん低い目標株価といちばん高い目標株価で、2,000円以上の差がある。同じ会社を見ても、プロの見立ては大きくちがう。

3. その「買い」は、当たるの?

3つ目の疑問。

まず、「買い」は多くなりやすい。わたしの持ち株のうち12銘柄でも、売りは1人だけだった。証券会社は、その会社とほかの取引（株を新しく発行するときの手伝いなど）をしていることもあり、「売り」は出しにくいとも言われる。

目標株価も、そのとおりにはなりにくい。1年後の時点で目標株価に届いていたのは、4割に満たなかった。

そして、「買い」になったあとの上昇は、小さく短い。格上げの知らせが出るころには、レポートを先に読んだ大きなお客さんが、もう動いていることもある。

4. 格上げされた銘柄から、1万円だけ買ってみる

🐾 ごまもち

あずきも、かってみるの?🐾

あずき

1万円だけね。わたしの基準に当てはめて、選んでみる。

ここからは、実際にやってみる。9月1日から10月5日までに、判断が1段階以上上がった日本株は、50銘柄ほどあった。それを、わたしが毎月の点検で買い増しの候補をしぼるときの条件（利回りと、減配していない年数）と、買う前に見ているPBR・財務（高配当株の選び方）に当てはめてみた。

• 配当利回りが3.5〜6%
• 減配していない年数が5年以上
• PBR（株価が、1株あたりの純資産の何倍か）は1倍前後が目安で、PER（株価が、1株あたりの利益の何倍か）が高すぎない
• 財務が健全

いま持っている銘柄は外している。

50銘柄ほどのうち、基準をすべて満たしたのは、プレス工業の1銘柄だけだった。ほとんどの銘柄は、配当利回りが3.5%に届かない。コマツも、配当利回りが2.4%で、わたしの基準には入らなかった。

外資系の「買い」から始まった話だが、わたしの基準に残った4銘柄は、どれも国内の証券会社が格上げした銘柄だった。

もう1つ、わたしの持ち株の業種のバランスも見ておく。

わたしは、高配当株の業種がなるべく1つに偏らないよう、1業種は持ち株の1割くらいを目安にしている。あくまで理想で、買いながら調整していく。割安なら買い増したいので、目安も確かめつつ、臨機応変にやっている。関西ペイントの化学は、もうその目安を超えている。それから、大事にしているのが、不況のときに配当が減りにくいことだ。プレス工業と住友ゴム工業は、コロナのときに減配している。

結論、ライト工業に決定。

ライト工業は、のり面（道路わきの斜面など）を固める工事や、地盤を強くする工事を得意とする建設会社だ。20年近く減配しておらず、10年以上続けて増配している。コロナのときも減配していない。会社も「累進配当（配当を減らさず、維持か増やす）を目指す」と言っている。建設業は、わたしの持ち株の中でまだ目安に届いていない。

気になるのは、PBRが1.85倍と、目安の1倍前後より高いところだ。割安とは言いにくい。今回は1万円だけ、単元未満株（100株単位ではなく、1株から買える仕組み）で買ってみることにした。買ったあとどうなったかは、また答え合わせをしたい。

5. わたしの見方

先のことを確かに当てられる人はいない、という意味だ。

わたしは、ふだんアナリストの判断は見ていない。今回、そういうのもちょっと面白いかなと思って、調べてみた。

わかったのは、プロの「買い」でも、当たるとは限らないということだ。1年後の時点で目標株価に届いていたのは4割に満たず、「買い」のあとの上昇も小さい。

プロの判断は、答えではなく、見方の1つなのだと思う。同じ会社でも、強気の人もいれば、売りの人もいる。だから、わたしはこれからも、自分の基準で選ぶ。プロの判断は、ときどきのぞいてみるくらいが、わたしにはちょうどいい。

6. まとめ

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