日経225が7,300円から買えるように。でも、分割で変わるのは、数字だけ

🐾 ごまもち

1こが 100こに なったら、おかねも 100ばいだね🐾

あずき

ざんねん。1つが100分の1の大きさになるだけなんだ。

ETF（上場投資信託）は、株と同じように取引所で売り買いできる投資信託だ。日経平均（日本の代表的な225社の株価から計算する数字。「日経225」とも呼ぶ）と同じ動きをめざすETFの中で、いちばん大きい「NEXT FUNDS 日経225連動型上場投信（1321）」が、10月7日に1口を100口に分けた。1321は、取引所で使う番号（証券コード）だ。ETFが持っている財産の合計（純資産）は、約18.8兆円ある。

「口」は、ETFを数える単位だ。分割の前は、1口が約7万1,000円で、1口から売り買いしていた。いまは1口が約730円で、売り買いは10口ずつ。最低で約7,300円から買える。

1万円札を、千円札10枚に両替しても、お金は増えない。分割も、それに近い。では、なぜ分割をするのか、疑問に思ったことはないだろうか?

結論から言うと、分割で変わるのは、1口の値段の数字と、最低で買える金額だけだ。持っている分の価値も、ETFの中身（日経平均の225社の株）も、手数料も変わらない。株の世界では、東証（東京証券取引所）が何年も前から「1回に買う金額を下げてほしい」と会社に頼んできた。ただ、その頼みは会社の株に向けたもので、ETFに向けた頼みは見当たらなかった。順番に見ていく。

1. 何が起きたの?

まず、1321の分割を並べておく。

1321を運用する野村アセットマネジメントが8月25日に出した開示（投資家に向けたお知らせ）には、分割の理由がこう書かれている。

投資家の利便性、運用状況等を勘案し、変更するものです。

要は、買いやすくするため、ということだ。NISA（投資のもうけに税金がかからない国の制度）や個人の投資家のため、とは書かれていない。

2. 分割で、何が変わって、何が変わらないの?

1つ目と2つ目の疑問。表にすると、こうなる。

1口を持っていた人は、100口を持つことになる。1口の値段は100分の1になるので、持っている分の価値は同じだ。分割したから得をする、ということはない。

気をつけたいのは、「1口あたり」の数字だ。ETFが配るお金（分配金、1321は年1回）も、1口あたりで見ると100分の1になる。野村アセットは、分割にあわせて、基準価額（ETFの中身から計算した1口の値打ち）や分配金を「100口あたり」で表示するように変えた。分割後の100口は、分割前の1口とちょうど同じ大きさなので、「100口あたり」の数字なら、昔の1口の数字とそのまま比べられる。

わたしの持ち株でも、10月1日に4社が分割をした。8月に書いた東京海上は1株を15株に分けていて、わたしの20株は300株になった。ETFの分割も、仕組みは同じだ。

分割のよいところと気をつけたいところを、おさらいしておく。

買いやすくなると、持つ人も増える。東証が、分割した会社199社を調べたところ、半分の会社で、個人の株主の数が44%以上増えていた。ただ、個人が持つ株の割合の増え方は1.3%（20%なら20.3%になる程度）にとどまる。日本の株全体で見ても、同じ形だ。

人数は12年続けて増えていて、10年で1.9倍になった。2025年度は、分割した会社の分だけで、個人の株主が263万人増えている。一方、持っている株の割合は、10年前からずっと16〜17%台だ。2019年度を底に少しずつ戻ってはいるが、金額でいえば、個人は少数派のままだ。

3. なぜ今、ETFの分割が続くの?

🐾 ごまもち

ほかのETFも、ちいさく なるの?🐾

あずき

うん。あと5本、決まっているよ。

3つ目の疑問。同じ8月25日の開示で、野村アセットは、ほかに5本（ETFは「本」と数える）の分割も決めている。

ETFより前から、株の世界では同じ流れが続いていた。

東証は、1回に買う金額（投資単位。この記事でいう「最低で買える金額」）を「50万円未満」にするのが望ましいとしている。2022年10月には、1回に買う金額が50万円以上の会社に、下げるよう頼んだ。2025年4月には、個人の投資家が求める水準として、10万円を示している。

東証によると、2022年10月から2026年6月末までに、のべ762社が株式分割を決めた。それでも、株価の上がり方のほうが速い。2025年3月末から2026年8月末に、日経平均は86%、東証全体のTOPIXは56%上がった。1回に買う金額の真ん中の値（中央値）は15%の上がりで、13万1,075円から15万675円になった。50万円以上の会社の割合は、同じ1年5か月で、むしろ増えている。東証は2026年7月にもう一度会社に頼み、10月1日からは、少ない金額で投資しやすくするための話し合いの場（作業部会）を始めた。

ただ、東証の頼みは会社の株に向けたもので、ETFに向けた頼みは資料に見当たらなかった。ETFの分割は、株の世界で続く「買いやすく」の流れに、運用会社が自分から合わせた形だと思う。

4. わたしの見方

アメリカの投資家ウォーレン・バフェットが、自分の会社の株主に毎年書く手紙の、2008年の一節だ。ずっと前に、師のベンジャミン・グレアムから教わった言葉だとしている。

金融危機で株価が大きく下がった年の手紙で、バフェットは「値段が下がっても気にしない」と書いたあとに、この言葉を続けている。「靴下でも株でも、品質のよいものが値下げされているときに買うのが好きだ」とも。

バフェットがこの言葉を使ったのは、株の値段が大きく下がり、品質のよいものを値下げされた値段で買える場面だった。払うものは小さくなっても、バフェットから見れば、得るものの質は変わっていない。だから、買い時だと言えた。

分割は、そこがちがう。1口の値段は100分の1になったけれど、1口が表す財産の量（持ち分）も100分の1になっている。払うものと得るものが、一緒に小さくなっただけだ。1万円札を千円札10枚に両替したのと同じで、安く見えても、割安になったわけではない。

それでも、最初の一歩が小さくなるのは、これから始めたい人にはうれしいことだと思う。7万円を一度に出すのはためらっても、7,300円なら試しやすい。

5. まとめ

関連記事

• 東京海上が15分割と、初めての優待を発表した。わたしに届くのは、早くて2030年だった