アンソロピック上場が流れを変える? AIは買いか売りか?

🐾 ごまもち

AIのかいしゃの株、かったほうがいいの?🐾

あずき

わたしは、選ばないことにしているよ。

AIの株、持っているだろうか。

10月27日、日経平均は1,078円上がって、6万3,268円で終わった。きっかけは、アメリカのAIの会社、アンソロピックが出した1冊の書類だ。上場（株式市場で、だれでも株を売り買いできるようにすること）のための届出書で、そこに売上や赤字の数字が初めて並んだ。

ここ数週間、AIの株は売られていた。「AIに巨額のお金を使っているけれど、本当に元が取れるの?」という不安からだ。その流れが、1日で変わったように見える。

1. 何が出たの?

アンソロピックは、AIの「Claude（クロード）」を作っている会社だ。アメリカ時間の10月26日、上場のための届出書を、アメリカの証券取引委員会（SEC）に出した。

14倍といっても、もとが小さいのでは? と思う人もいるかもしれない。

その答えになりそうな数字も、届出書に並んでいる。会社が「これから」の根拠として出しているものだ。

わたしの感覚では、AIはもう必需品だ。インターネットやメールのように、なくては成り立たない。

③の数字は、その感覚に近い。届出書は、お客さんの使い方を「最初はひとつの用途から始まり、部署や仕事の流れに広がっていく」と書いている。

例えると、スマホに近い。スマホも、最初は電話とちょっとした調べものぐらいだった。それが、地図や動画、買いもの、支払いにまで使うようになり、気づけば、使うデータ通信量（ギガ）はずっと増えている。便利だとわかると、使う場面が一気に広がっていく。

スマホのデータ通信量にあたるのが、AIでは「トークン」だ。AIに読ませた文字と書かせた文字を数える単位のことだ。AIの料金のしくみは、大きく2つに分かれている。

届出書によると、2026年1〜6月の売上のうち、約8割が使った分だけ払う形で、約2割が定額のプランだった。だから、会社がAIを使う場面を広げ、使うトークンが増えると、払う金額も増えるしくみだ。

2. なぜ、流れが変わったの?

AIの株が売られていた理由を、もう少しくわしく見てみる。

AIの設備を貸すアメリカのコアウィーブは、500億ドルの借金を抱え、株も社債（会社がお金を借りるために出す債券）も大きく売られた。AIに巨額のお金をつぎこんでいるのに、それを回収できるほどのお金が、最後に使う人から本当に入ってくるのか。そこが疑われていた。

届出書には、その問いを考える材料になる数字がある。4〜6月、アンソロピックは、AIを動かす計算の費用（主にクラウドの利用料）に約56億ドルを使い、約116億ドルの売上を上げた。計算の費用1ドルあたり、約2ドルの売上が入っていることになる。

市場の反応は早かった。

AI向けの半導体を検査する装置を作るアドバンテストは、9%上がった。一方で、わたしが2株だけ持っているキオクシアは、ほとんど動かなかった。同じAI関連でも、反応はそろわない。

届出書には、気になる点も、会社自身の言葉で書かれている。

このように、今までの不安が消えたわけではない。

3. AIの会社の景色は、どうなっている?

AIにかかわる会社は、ざっくり4つの層に分けられる。

面白いのは、お金がぐるぐる回っていることだ。アンソロピックは、グーグル、アマゾン、マイクロソフト、スペースXなどから、計算の設備を借りている。そのグーグルとアマゾンは、アンソロピックの株主でもある。たとえばグーグルは、AIをつくるライバルであり、アンソロピックに設備を貸す会社であり、株主でもある。

このぐるぐるの中で、お金が本当に外から入ってくるのか。いちばん外側の④、AIを使う会社と人が、お金を払い続けるのか。

4. AIは、買いか売りか?

🐾 ごまもち

じゃあ、どのかいしゃが かつの?🐾

あずき

それがわからないから、選ばない方法を選ぶんだ。

4つの層のどこが、どの会社が、いちばん得をするのかは、わからない。だから、わたしはオルカン（世界中の株をまとめて持てる投資信託）とS&P500（アメリカの大きな会社500社をまとめて持てる投資信託）で、まとめて持っている。

この2つの中には、AIの主要なプレイヤーたちがずらりと並んでいる。

オルカンの中では、この9社だけで2割を超える。S&P500では、3割を超える。表のほかにも、AI向けのメモリを作るマイクロンが両方に、AIの半導体をつくるTSMCがオルカンに入っている。オルカンとS&P500を通じて、わたしはAIの設備を持つ会社も、半導体の会社も、すでにかなり持っていることになる。

まだ上場していないOpenAIやアンソロピックは、いまはオルカンに入っていない。では、上場したらどうなるのか。オルカンとS&P500は、それぞれ別の「指数」（どの会社を入れるかのルールと、その一覧）にそって中身を決めているので、ルールが違う。

スペースXのときも、このルールどおりだった。6月12日に上場して、6月29日にはオルカンに入った。S&P500には、まだ入っていない。くわしいルールは、スペースXが上場したときに調べた記事にまとめている。

アンソロピックは、最終的な損益が大きな赤字なので、S&P500には、しばらく入らないことになる。一方で、オルカンなら、条件を満たせば、上場から2週間ほどで入る可能性がある。S&P500も、黒字になって条件を満たせば、取りこまれる可能性がある。

取りこむだけではない。小さくなった会社は、外れていく。AIの勝者が、いまの会社から別の会社に変わっても、オルカンもS&P500も、ルールにそって中身を勝手に入れ替えてくれる。

ウォーレン・バフェットは、2013年の株主への手紙で、こう書いている。

この言葉の前に、バフェットはこう書いている。ほとんどの人は、ひとつひとつの会社の将来のもうけを予想できるほど、会社のことを知らない。でも、いい知らせがある。ふつうの投資家に、その力はいらない。アメリカの企業は全体として、長い目で見ればうまくやってきたし、これからもそうだろう、と。

注目したいのは、まん中に短くはさまれた一言だ。

助っ人は、ふつうの人が頼りにする、証券会社の担当者や、投資のアドバイザー、ファンドを運用するプロのことだと読める。自分で選べなくても、プロに頼めば選んでもらえる。そう考えたくなるけれど、バフェットは、そのプロにもできない、と書いている。

また、こうも書いている。長い時間をかけて少しずつ買い、悪いニュースで株価が下がっても売らない。広く分けて持ち、手数料を低くおさえる。そうすれば、何も知らない投資家でも、ほぼ確実に満足のいく結果が得られる、と。

AIは、これからもっと身近になると思う。でも、勝つ会社を当てるのは、神様でも難しい。当然、わたしにできるわけがない。だから、選ばない。勝つ会社がどこであっても、指数の中にいてくれれば、それでいい。

わたしは、オルカンとS&P500を、淡々と積み立て続ける。

5. まとめ

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