持ち株を測る

2026.08.22

JTは価値を生んでいるか。測ったらROIC10.1%。でも1年前に測っていたら、逆の記事を書くところだった

保有している日本株を、ROIC−WACCという物差しで1社ずつ測るシリーズを始めます。1社目はJT。「タバコってどうなのかな」と迷いながら買った会社です。決算短信から数字を拾って測ったら、ROICは10.1%。資本コストを4.7ポイント上回っていて、日本の平均どころか米国の平均に近い水準でした。ところが同じ計算を1年前の数字でやると、答えが逆になります。原因はカナダの訴訟。単年の数字で判断してはいけない理由が、そのまま出ました。